深度专题 FEATURES — 3
做市最优下单量，也会随订单流变
把报价远近、库存和订单流放进同一框架，做市商每次挂多少也能动态调整。
大银行资本约束，如何传导给基金收益
借G-SIB资本规则观察：大银行收紧资产负债表，如何传到对冲基金收益。
两西格玛考虑卖股，创始人僵局待解
Two Sigma拟引入少数股东：资本之外，更关键的是为创始人僵局增加破局者。
速览 BRIEFS — 8
PAPER
跨资产联动会改写做市利润
相关资产的订单与报价会改写做市盈亏，漏看联动可能让策略失真。
PAPER
套利市场里的Kelly组合有了信息论解释
新研究用似然比与KL散度重述Kelly组合，连接长期增长、市场定价与信息优势。
NEWS
欧洲利率震荡背后是拥挤carry
欧洲利率的突然失序，可能源于弱手资金扎堆做carry、卖波动。
NEWS
Quadrature人均营收达1760万美元
Quadrature以169人实现22亿英镑营业额，人均营收约1760万美元，凸显系统化交易的经营杠杆。
NEWS
41家银行的XVA差异摆上台面
41家银行同场比较XVA，模型与治理差异由此显形
NEWS
巴西雷亚尔期货单日放量11倍
巴西大选结果出炉后，CME雷亚尔期货成交升至年内日均11倍，政治风险迅速变成对冲需求。
NEWS
Kalshi永续合约进入FCM渠道
Plus500率先经传统期货中介渠道上线Kalshi永续合约，考验随之转向清算与流动性。
NEWS
九成基金不买Truth API
Hedgeweek调查显示，面对月费10万美元的Truth API，仅7.5%的基金经理愿考虑订阅。