假设你判断一件事有六成胜算，市场价格却只按四成定价。Kelly准则要回答的是：该押多少，才能让财富在长期复利中增长得最快。难点不只是找仓位，还要说明这份增长机会究竟来自哪里。
据 Taylor & Francis，Hiroshi Nagatani 的论文于2026年10月26日在《Quantitative Finance》在线发表。研究把Kelly最优组合写成似然比——同一结果在投资者判断与市场隐含判断下的可能性之比。换句话说，最优收益结构取决于“你相信的概率”与“价格反映的概率”相差多少。两者的整体差异再由KL散度衡量；它是一种信息论指标，数值越大，代表两套概率判断越不一致，也对应更大的信息优势与增长机会。
这套表述的价值，是把增长最优投资与无套利定价放进同一套概率语言。不过，现有供稿只有论文标题，未披露推导条件、具体例子或数值结果，因此暂不能判断这一定价联系适用于哪些市场，也不能据此推导实际仓位。