当退休金过度押在几家科技巨头身上，指数看似分散，实际表现却越来越由少数公司决定。随着高估值和AI巨额资本开支引发疑虑，美国大型公共养老金CalPERS开始降低这种集中度风险。CalPERS是California Public Employees’ Retirement System，也是美国最受关注的公共养老金之一。
据Financial Times依据监管申报计算，CalPERS在2026年上半年将直接持有的“七巨头”股票总股数削减了26%。“七巨头”指Apple、Microsoft、Alphabet、Amazon、Nvidia、Meta和Tesla。CalPERS副首席投资官Anton Orlich称，基金把集中在这七家公司的大量敞口，换成了对数百家公司的投资；同时增加私募股权——即投资未上市企业等长期资产——的配置。
这不等于CalPERS全面看空科技股，但说明对估值、AI投资回报和指数集中度的担忧，已经从市场讨论进入大型长期资金的实际仓位调整。现有材料未披露各家公司具体减持幅度及私募股权增配规模。