Broadcom交出了一份高增长财报，却没完全过华尔街这一关。9月2日公布的2026财年第三季度收入为296亿美元，同比增长86%；其中AI半导体收入达到167亿美元，同比增长221%。这部分业务主要包括定制AI加速器——为大型云厂商特定任务设计的芯片——以及数据中心网络芯片。
问题出在预期差。Broadcom预计第四季度AI半导体收入升至217亿美元，同比增长236%；但公司给出的整体收入指引约348亿美元，略低于LSEG汇总的分析师平均预期350.3亿美元。Truist因此把目标价从550美元下调至520美元，称业绩和展望“不错”，但不够亮眼；RBC也认为，长期客户需求带来的支撑，正被供应、基础设施限制和未来两年的高预期抵消。
说白了，市场并非嫌Broadcom增长慢，而是要求它反复做到“Beat-and-raise”——业绩超过预期，同时继续上调指引。当估值已经押注高增长时，增长本身只是入场券，持续超预期才是新的及格线。