只看停车场里有多少辆车，很难判断谁刚来、谁正要走。期权的未平仓量（open interest, OI）也一样：它只记录尚未平掉的合约总量，不告诉你客户和做市商各站哪一边。研究者常用 dealer sign proxy——按经验规则替这些合约猜方向——再估算做市商的 Gamma 暴露，也就是其对冲更可能放大走势，还是提供反向力量。
一位量化从业者在 Reddit 发帖称，他用商业期权数据库自建 Gamma 序列后发现，方向假设比其他设置影响都大，换一种假设，序列甚至会变号；而 OI 本身无法验证哪种方向正确。他还怀疑，部分所谓信号其实来自隐含波动率。问题在于，这篇帖子提出的是待验证的问题，并未给出真实开仓与平仓流的对照结果。因此它最有价值的提醒很朴素：用 OI 衡量拥挤度或预测对冲流时，最大的风险可能不在计算，而在一开始那次看不见的“猜边”。