三星交出了科技公司史上最高的季度利润，股价却不买账。10月29日，Samsung Electronics表示，AI基础设施竞赛和个人AI代理普及正推动内存需求，公司预计强劲需求仍将持续。三星是全球主要DRAM与NAND厂商之一，其业绩也常被视为内存行业的温度计。
问题在于，市场交易的不是“现在有多赚钱”，而是未来还能否继续超预期。据Yahoo Finance援引Investing.com报道，三星财报后在首尔跌逾4%，Micron下跌2.6%，SanDisk和SK Hynix也走弱。报道将压力归因于业绩未达分析师预期、市场担忧AI基础设施支出，以及三星没有充分说明股东回报。
这正是内存周期的典型一幕：HBM——为AI加速器提供更高数据吞吐的高带宽内存——带来了利润繁荣，但当乐观预期已经写进股价，创纪录本身也可能不够。两份材料对报告季度的表述并不一致，因此本文不采用具体季度数据。