美债刚因避险需求获得喘息，压力又从另一头回来：美国财政部未来要发多少长期国债，以及市场愿意用多高的收益率接盘。科技股反弹削弱避险买盘后，长债失去部分短期支撑，供给问题重新成为交易焦点。据 Bloomberg 报道，财政部问卷细节公布后，10年期美债收益率一度回到5.12%以上，20年和30年期收益率也随之上升。
财政部10月16日向一级交易商——直接参与国债市场的主要机构——发出例行问卷，为11月4日的季度再融资公告征询融资需求、投资者需求和未来拍卖规模。市场尤其关注20年期等长债的发行量，以及财政部会否扩大旧券回购。问卷只是政策准备材料，不代表决定已经作出，但它会改变市场对长期供给的预期。
这种焦虑最终落在“期限溢价”上，也就是投资者锁定长期资金时，为利率、通胀和供需不确定性索要的额外回报。CNBC数据显示，截至10月19日，10年期收益率年内已上升逾90个基点，并曾在当月突破5.3%；30年期一度超过5.7%。长债收益率继续抬升，不只压低债券价格，也会提高企业融资和股票估值所用的贴现率。