美企利润还在猛增，但投资者更该问：这种速度能维持多久？据 MarketWatch 专栏作者 Mark Hulbert 8月29日分析，近期企业盈利增速过快，不能视为长期常态。原因并不复杂：去年利润基数偏低，会让今年的同比数字格外亮眼；利润率异常高，也可能随着竞争、工资和投入成本上升而回落。
更值得留意的是增长集中度。据 Axios 引述 FactSet 数据，若剔除 Alphabet 和 Amazon，标普500指数2026年第二季度的混合盈利增速将从47.4%降至28.8%。这说明少数巨头明显抬高了指数整体表现。不过，28.8%依然很强：剔除两家公司后，增速仍连续第二个季度超过20%，指数也连续第七个季度实现两位数盈利增长。
所以，这不是“盈利转差”的信号，而是增长可能从异常火热回到更正常的水平。市盈率把股价与预期利润联系起来；若利润增速放缓而股价不变，估值就会显得更贵。眼下需要重新校准的，是高估值背后那条过于陡峭的利润增长曲线。