债市像地基：一旦晃动，股票等资产也可能跟着受影响。Cboe Derivatives Market Intelligence的报告显示，跨资产隐含波动率——从期权价格反推的未来波动预期，也包含风险溢价——普遍上升，说明不确定性已不只停留在美国国债市场。
报告称，30年期美债收益率盘中升至5.33%，为2007年以来最高；随后，美国财政部长Bessent在周末前宣布把财政部债券回购规模翻倍至40亿美元。衡量美债期权所反映利率波动预期的MOVE Index结束连续两周回落，升至73，处于历史第54百分位——高于约54%的历史观测，意味着风险重新抬头，但尚非极端水平。同期，VXTLT 20-Year Bond Volatility Index从第13百分位跃升至第32百分位；VIX也从年内低点反弹，在SPX下跌1.4%时周升0.9点至15.1。眼下更值得盯住的，不只是债市波动变大，而是利率冲击是否继续向其他资产传染。