判断量化基金是否走出七月踩踏，不能只看它重新赚钱，还要看它是否跑赢市场。市场整体反弹时，水涨船高并不代表模型恢复；更关键的是超额收益——策略回报减去参照指数，也就是基准的回报。
据 Hedgeweek 援引 Bloomberg 报道，PaiPaiWang 跟踪的692只指数增强产品，在截至8月7日的一周平均上涨9.1%，比各自对应指数的平均涨幅高2.9个百分点。指数增强是用系统化选股和权重调整，争取在不过度偏离指数的前提下略微跑赢。到截至8月14日的一周，China Merchants Futures 监测的7类指数增强策略也全部取得正超额收益。
这为“七月只是短期拥挤踩踏”提供了第一轮信号，但还不能判定模型已恢复正常。PaiPaiWang 的数据显示，截至8月7日，不到8%的多头量化基金完全收复了七月平均16%的跌幅。反弹仍不均衡，接下来要看超额收益能否持续、能否扩散到更多产品。