AI算力扩张不再只是科技公司“花自己的钱”。随着芯片采购和数据中心越建越大，企业开始更多依赖贷款、债券和项目融资。说白了，今天买芯片、明天慢慢还钱，部署速度更快了，偿债压力也被带进了未来。
据 Bloomberg 报道，Citadel Securities 预计，芯片融资可能形成约5000亿美元的举债规模。值得警惕的不是债务本身，而是风险位置变了：企业借钱扩建，会同时增加资产和负债；如果算力需求、价格或设备利用率不及预期，收入会缩水，欠款却不会自动消失。现有材料未披露这项估算的时间范围、计算方法和债务构成，因此5000亿美元更适合作为风险预警，而非已经发生的债务总额。