普通期货像一张有退房日的订单，到期前要平仓或换到下一张；永续期货（perpetual futures）没有固定到期日，持仓者省去了反复“移仓”的麻烦。Vishal Gupta 在 Risk.net 撰文提醒，期限消失不等于风险消失：维持市场运转的规则，反而成了产品的一部分。
没有到期交割，合约价格就要靠资金费率（Funding rate）贴近现货——多空双方定期互付费用，提高价格偏贵一方的持仓成本。与此同时，杠杆交易只缴部分保证金；亏损触及门槛，平台会自动减仓或强制平仓，剧烈行情下还可能形成连锁反应。
所以，真正的“治理账”在后台：指数价格怎么取、资金费率怎么算、保证金门槛和强平顺序如何设定、紧急时怎样处置，都直接影响定价公平和尾部损失。现有供稿受付费墙限制，未披露文章更具体的案例与参数分析；但核心判断很清楚：永续合约省掉的是到期管理，不是市场结构与监管风险。