持有人民币债券，最难受的不只是利率涨跌，而是手里的债券偏偏在某个期限跌得更多。港交所（HKEX）推出五年期中国国债期货，相当于给离岸投资者增加一把更合尺寸的“雨伞”：交易者可以用标准化合约买卖未来的国债价格敞口，更精准地管理五年附近的利率风险。五年期处在收益率曲线中段——介于短端政策预期与长端增长、通胀风险之间。
据 Markets Media 报道，这是目前离岸市场唯一的中国国债期货合约，定价基准由 ChinaBond Pricing Center 提供债券估值数据和价格计算服务。它也给债券定价和套利多添了一个参照：交易者可以比较期货、现货及不同市场之间的价差。不过，价差不等于无风险利润；融资成本、合约篮子、结算规则和资本流动限制，都可能吃掉套利空间。供稿未披露合约规模、交割安排及首日成交情况，实际流动性仍有待观察。