联储按兵不动，不等于债券市场也会平静。Cboe Derivatives Market Intelligence称，通胀担忧推动债券收益率上行，30年期美债收益率逼近约20年来高位。收益率上升时，旧债价格通常下跌；期限越长，价格往往越敏感。因此，这次真正剧烈的变化不在政策利率，而在长期利率风险的重新定价。
最醒目的信号是VIXTLT Index：它利用TLT期权估算未来30天的预期波动。TLT是跟踪20年以上美国国债的ETF，可视作长期利率风险的交易代理。报告显示，VIXTLT的历史分位数一周内从第16跃至第68，意味着市场定价从相对平静区迅速进入较高波动区。同时，TLT看跌期权（Put，用来防范或押注价格下跌）需求激增，反映更多资金正为收益率继续上升、长债继续下跌做准备。换句话说，联储声明看似平稳，期权市场给出的风险温度却明显升高。