Coinbase想摆脱“行情热就赚钱、行情冷就失速”的循环，但最新财报让这个转型故事再次接受检验。据 Reuters 报道，公司连续第二个季度亏损，本季净亏损3.941亿美元、每股亏损1.49美元；上年同期还盈利6560万美元。意外亏损公布后，股价盘后下跌约5%。Reuters将交易量走弱与加密资产价格动能减弱、金融条件收紧及宏观不确定性联系起来。
更长期的压力来自交易收入，也就是客户买卖时支付的手续费。Bank of America分析师据 Reuters 表示，越来越多传统机构以有竞争力的价格提供加密交易，可能持续压低行业take rate——平台从交易额中实际拿到的手续费比例。因此，投资者需要看的不只是下一轮币价反弹，而是稳定币收益、托管、利息及订阅服务等业务，能否真正降低业绩波动。现有材料未披露这些业务本季的具体表现，多元化能否撑起利润，仍待后续财报验证。