两家银行都知道一桩并购的部分内幕时，信息不会像群聊通知那样自动共享。掌握消息的一方会先看自己的利益，再决定传什么、传给谁。这就是“策略性沟通”：信息流既反映谁知道什么，也暴露发送者站在哪一边。
据 SSRN 介绍，Christian Bittner 等人把国际银行担任并购顾问时获得的未公开信息作为线索，再用监管数据观察相关银行在公告前的交易。作者报告，与目标公司关系更近、但与收购方关系并不更近的顾问银行，会在公告前通过目标公司股票交易获利；这类交易还与收购方支付更高的并购溢价——即报价高出目标公司交易前市价的部分——相关，却没有伴随更低的交易成功率。
作者据此认为，银行可能把信息策略性地传给更符合目标方利益的对象。值得注意的是，公告前获利只能提示信息优势，不能单独证明信息来源或违法。这个视角的意义在于：研究银行披露与金融稳定时，不能只问信息有没有流动，还要问谁有动力让它流向哪里。