买的是同一家公司的经济权益，价格却能差出近一半。SK Hynix 的美国存托凭证（ADR——让美国投资者交易海外公司权益的证券）挂牌仅三个交易日，折算后相对首尔普通股的溢价一度扩大至约 51%，而发行时价差仅约 3%。据 Bloomberg 报道，两地价格在上市后迅速分化。
比较时不能直接看屏幕上的股价。美国证券交易委员会文件显示，每份 ADR 代表十分之一股韩国普通股，还要按汇率换算。正常情况下，套利者会买入便宜的一边、卖出昂贵的一边，把价差压回去；但股票与 ADR 的转换若受限或耗时，再叠加借券、跨时区交易等障碍，这笔看似明显的套利未必容易执行。
这也说明，美国市场买的不只是 SK Hynix 的芯片前景，还包括一条更方便、也更稀缺的交易渠道。部分投资者无法直接买韩国股票，需求便集中到 ADR。Associated Press 报道，此次发行规模约 265 亿美元，首日收于 168.01 美元，较 149 美元发行价上涨约 12.8%。近 50% 的溢价值得关注，但它究竟有多少来自存储芯片热潮、多少来自转换摩擦，现有材料尚未拆分。