同样是买波动，市场现在更愿意为单只股票的“意外”付钱，却没有同步抬高整个指数的保险价格。Cboe Derivatives Market Intelligence称，衡量标普500成分股未来30天预期分散度的 DSPX Index，上周升至47%，创六年新高；同期 VIX Index——由指数期权价格反映的预期波动——仍处在15%的较低水平。
这组分叉值得留意。分散度指数越高，通常表示个股隐含波动率——期权价格反推出的未来波动定价，并非涨跌预测——相对指数越贵，也意味着市场定价的成分股同涨同跌程度可能较低。DSPX 原本常在财报前上升、财报后回落，但近几个月打破了这一节奏：上一轮财报季结束后仍继续走高，如今甚至超过去年4月“Liberation Day”抛售期间的峰值，当时 VIX 一度触及60。对买个股期权、卖指数期权的分散度交易者来说，这是相关性与定价差正在扩大的醒目信号，但不等于交易必然获利。