欧洲央行刚决定不加息，官员却马上公开讨论下一次是否要加。说白了，市场关注点已从“还会不会收紧”转向“何时、加多少”。据 Reuters 报道，欧洲央行10月29日一致维持利率不变，但会议讨论过加息；欧元区最近一个月通胀率达到3.8%，接近其2%目标的两倍。
争论的关键是“第二轮效应”——能源、食品涨价之后，是否继续推高工资、服务价格和通胀预期，让通胀自己延续下去。意大利央行行长 Fabio Panetta 表示，若通胀长期高于目标且风险偏向上行，进一步加息可能有必要；奥地利央行行长 Martin Kocher 也称，若近期形势没有改善，货币政策需要回应。
市场已经开始重估整条政策利率路径。Reuters 援引 LSEG 数据称，投资者当时估计12月加息概率约为三分之二，并预计未来一年还会加息近三次。这个概率只是衍生品价格反映的集体押注，不是央行承诺。Panetta 同时提醒，债券收益率上升本身已在收紧融资条件，央行不能只看通胀，也要计算市场替它完成了多少紧缩。