美国人的钱从未如此集中在股市。Yahoo Finance援引美联储最新金融账户数据称，第二季度股票占家庭金融资产的48.2%，高于互联网泡沫顶峰时的38.7%和2021年后的41%，创1945年有记录以来新高。这里既包括券商账户，也包括401(k)——雇主提供、常投资股票基金的退休账户。家庭持有约74万亿美元股票，而银行存款和货币市场基金约20万亿美元，相当于每1美元现金对应3.65美元股票。
这不等于所有美国人都重仓股票。最富有的1%家庭持有约一半股票及股票基金，前10%持有88%，底部一半仅持有约2%；而且股票占比上升主要来自价格上涨，并非居民集体加仓。不过，财富效应——资产缩水后家庭倾向减少支出——仍值得警惕：居民财富与市场绑定得更紧，下一轮大跌可能更快传到消费和经济。该指标更适合衡量长期风险，不是预测何时见顶的计时器。