过去，股票跌时，美债往往能少跌甚至上涨，像组合里的减震器。但 Citi Australia 首席执行官 Mark Woodruff 警告，这套防守机制正在变弱：持续通胀、政府发债增加和更高的利率，可能让股票与债券同时承压。
这直接挑战经典的 60/40 组合——约六成股票负责增长、四成高质量债券负责缓冲风险。报道称，10 年期美债收益率接近 5%，按历史经验本应颇具对冲吸引力；但其收益率在 9 月升至 2007 年以来最高，债券价格也在全球抛售中受压。问题在于，长期国债虽然信用风险较低，却仍有明显的利率风险：收益率上升时，价格通常下跌。
据 Hedgeweek 转述 Bloomberg 报道，部分投资者因此转向对冲基金、信用资产和大宗商品分散风险。这里的重点不是“美债不值得持有”，而是它在股票承压时提供反向保护的能力已不如从前；报道未给出股债相关性或对冲效率的具体测算。