银行之间借钱，常常不是靠一纸信用，而是先押上债券等证券。这样的证券融资交易（SFT）主要包括回购和证券借贷：前者像用债券抵押的短期借款，后者则是临时借出股票或债券，供做空、结算或套利使用。它们能帮助银行调度资金、支持做市，但规模越大，机构之间的流动性联系也越紧。
据 Risk.net 报道，截至第二季度末，29家欧洲银行的SFT敞口合计达到8806亿欧元，较一年前的7739亿欧元增长13.8%，增加1067亿欧元；其中18家创下各自纪录。这里的“敞口”是交易在资产负债表上形成的资产、负债或相关承诺。名义规模创新高，不等于风险同步增加8806亿欧元；更值得关注的是，回购与证券借贷扩张会占用杠杆率和流动性资源，也让抵押品价格波动、追加保证金及对手方压力更容易沿融资链条传递。现有材料未披露增长由哪些业务或客户类型主导。