高利率的冲击，先在小公司身上显形。小盘企业通常更依赖借债和资本市场，现金缓冲也不如大型公司充足。如今借款成本上升，投资者也开始下调它们的估值。据《Wall Street Journal》报道，追踪约2000家美国小市值公司的 Russell 2000，截至周五已连续第五周下跌。
这背后有两层压力。债券价格下跌、收益率上升后，企业融资的基准成本随之抬高；旧债到期需要再借钱的小公司，会更快面对更贵的新利率。与此同时，更高的折现率——也就是投资者衡量未来利润今天值多少钱时采用的回报要求——会压低依赖未来现金流的公司估值。据 Reuters 分析，小公司更依赖债务融资和资本市场，也更集中于美国国内经济，因此利率冲击更直接；安全国债的吸引力上升，也会进一步分流股票资金。五周连跌值得注意，正因为它显示债市的压力已传到股市，并率先集中在融资更脆弱的一端。