做投资计划时，麻烦不只在市场会变：未来的你也可能不认今天的最优方案。Xue Dong He、Zhaoli Jiang和Jianming Xia发表于《Mathematical Finance》的研究，把动态资产配置从单一的“最大化期望效用”，推广到更一般的单调可加统计量——结果整体变好时评分不会下降，独立风险合并时仍保持可加结构。
据SSRN介绍，投资者可在无风险资产与一只随机波动率股票之间调整仓位，并用这类统计量评价最终财富或对数投资收益。它可以理解为：把不同风险厌恶程度下的确定性等价——与风险结果同样有吸引力的确定金额——加权平均。这样能容纳更多偏好，却带来时间不一致：今天选定的最优计划，未来的自己可能想推翻。
论文因此不再寻找一份始终不变的“最优计划”，而是求均衡策略，即让每个未来时点都没有临时改弦更张的动机。作者把关键数学问题归结为证明两组常微分方程系统存在解。摘要未披露具体持仓形态或数值表现，但它的价值很明确：动态组合研究开始同时处理市场波动变化与偏好结构本身带来的决策冲突。