你可以把训练AI理解成经营一家极其耗钱的实验室：模型越往前走，越需要计算资源、研究人才和持续迭代的资金。DeepSeek过去主要依靠母公司幻方量化（High-Flyer）支持，如今准备引入一笔超过120亿美元的外部资金。若交易落地，它将正式进入全球AI公司的资本军备赛，也可能成为市场重估中国AI资产的重要标尺。
目前所有融资细节均来自Reuters援引的知情人士，DeepSeek尚未回应置评请求，交易也没有宣布完成。
从“不缺钱”到百亿美元融资
DeepSeek由中国量化私募机构幻方量化孵化。量化私募依靠数据和算法进行交易；幻方早期积累的资金与计算基础设施，为DeepSeek提供了启动条件。这也解释了为什么DeepSeek最初更像一个内部供养的研究实验室，而非典型互联网创业公司。
转折来得很快。据TechCrunch和WIRED报道，创始人梁文锋在2024年仍表示，公司的真正瓶颈不是资金，而是在美国出口管制下难以获得先进芯片；到2025年初DeepSeek受到广泛关注时，他仍称没有融资计划。
现在情况已经不同。据Reuters报道，DeepSeek于今年7月启动第二轮外部融资，最初计划募集500亿元人民币，后来把目标提高至超过800亿元，预计10月完成。Reuters标题将其表述为“超过120亿美元”，报道补充材料则把800亿元折算为约119亿美元，两种口径略有差异。稳妥的说法是：本轮目标约120亿美元，并且可能更高。
Reuters称，这是DeepSeek首次外部融资约74亿美元后的第二轮，目标估值为5000亿元人民币。融资估值指投资者为一家未上市公司的股权认可的价格，并不代表公司已经取得同等规模的收入或现金。
钱可能从哪里来？
Reuters称，本轮融资获得现有及新投资者踊跃认购。Bloomberg另据知情人士报道，腾讯与宁德时代的承诺金额位居前列；两家公司均未立即回应置评请求。由于投资者名单和认购金额尚未公开，这些信息仍应视为匿名信源披露，而非已经确认的交易结果。
这笔钱的意义不只在金额。开放权重模型——允许外部开发者获取并使用模型参数——以及较低的训练和推理成本，是DeepSeek此前受到关注的重要原因。但大模型竞争仍然资本密集：算力、人才和下一代模型都需要长期投入。超过120亿美元的融资，将让DeepSeek从依靠母基金支持的团队，进一步变成需要管理外部股东预期的AI平台。
为什么值得关注？
第一，它会延长DeepSeek参与模型竞争的资金跑道。过去由幻方提供资源，决策更接近内部研究项目；引入巨额外部资本后，公司可以为算力、人才和模型迭代准备更长期的预算，同时也要面对扩张与回报压力。
第二，这轮估值可能成为中国AI公司的新参照。市场会据此判断，投资者愿意为模型能力、成本优势和未来商业空间支付什么价格。它影响的不只是DeepSeek，也可能改变其他中国AI公司的融资预期。
第三，DeepSeek可能同时为公开上市铺路。据Reuters报道，公司已聘请中信证券，为潜在的科创板IPO做准备。科创板是上海证券交易所面向科技创新企业的板块；一旦上市，公司将从私募融资走向公开市场，也要接受更严格的定期披露和监管。
局限与未知
- 本轮融资尚未正式宣布完成，最终金额、投资者名单和持股安排均未披露。
- 5000亿元估值如何形成，以及新资金具体用于多少算力、人才或模型研发，目前没有公开细节。
- 科创板上市仍处准备阶段，时间、估值和募资规模尚未确定。