当美国国债也能提供更高回报，投资者就会重新盘算：还要不要为多赚一点利息，去承担新兴市场的违约、汇率和流动性风险？眼下资金给出的答案很直接——先卖掉最危险的那批债券。
据 Bloomberg 报道，9月初的全球债券抛售已蔓延至新兴市场。投资者因美联储加息预期，开始减持风险较高的债务。这里主要指新兴市场高收益债：信用评级较低的政府或企业发行、用更高利息补偿风险的债券。一旦避险情绪升温，它们往往最先遭到减仓。
压力还来自相对吸引力的变化。Bloomberg 称，美国国债收益率上升，已把美国与新兴亚洲债券的收益率差推近历史极值，策略师因此警告亚洲面临资金外流风险。说白了，美债这个低风险选项变得更划算，最弱的新兴市场债就更难留住资金。现有材料未披露具体流出规模及受冲击最重的市场。