Shein终于登陆港交所，但资本市场给出的价格，已不是昔日那个高速增长神话的价格。据《Vogue》报道，这家超快时尚巨头以每股48.56港元发行，募资17.4亿美元，上市前估值265亿美元；开盘后股价一度下跌7%。相比2022年982亿美元的估值高点，如今只剩约四分之一。
超快时尚，是用小批量试销和数据快速补单，把设计到上架的周期压到更短。这个模式曾换来高估值，如今风险也被重新计价：Shein赴美、赴英上市接连受阻，争议涉及国家安全、强迫劳动指控与供应链审查；低价包裹的免税便利收紧，也抬高了跨境销售成本。Morningstar称，其2025年营收增速已放缓至约7.5%，营业利润率约4.1%。265亿美元不只是“打了折”，更说明投资者开始按监管压力、薄利润和有限的增长空间，为Shein定价。