AI交易并没有集体退潮，但大资金已经不再押同一套答案。据 Hedgeweek 转述 Goldman 的机构持仓分析，对冲基金与AI股票的联动仍然较强；主动型共同基金虽增持受益于AI基础设施支出的公司，整体配置却仍低于业绩基准。这里的“低配”只是相对指数持得更少，并不等于做空。
分歧在大公司上尤其明显：第二季度，对冲基金增持 Microsoft 和 Amazon，共同基金却减持两者；与此同时，对冲基金减持 Nvidia、Alphabet、Meta Platforms 等多只热门AI股，而多数共同基金经理增持 AMD、Micron Technology 和 Sandisk。双方也有共识，共同买入的12家公司更多落在电力、数据中心及技术基础设施环节。
这份分析覆盖991只对冲基金和504只大型主动型共同基金，合计约10万亿美元股票仓位。值得留意的不是谁一定判断正确，而是AI交易正从“买最大科技公司”转向细分选股。分歧本身不会必然制造波动，但若对冲基金仍集中持有相似标的，利空或降风险时的同步卖出可能放大价格起伏。