如果把大模型看成一座耗电、吃芯片的工厂，那么模型越多人用，背后的厂房就越要扩。阿里巴巴现在考虑为这场扩建补充一笔大钱。据 Bloomberg 报道，公司寻求通过售股募集约800亿港元，约合102亿美元，用于AI扩张。需要注意的是，目前只有Bloomberg的标题级信息，融资尚未完成，阿里也未在现有材料中确认细节。
百亿美元要解决什么？
阿里同时经营电商平台和云计算业务。训练及运行大模型，需要数据中心、AI芯片和网络等重资产投入。AI业务增长越快，资本开支通常也会随之上升。
据 AP 报道，截至2026年6月的季度，阿里资本开支达到677亿元人民币，同比增长75%，主要由AI基础设施投入推动。同期，AI云与计算服务收入增长45%，达到484亿元人民币；但季度利润同比下降75%，降至105亿元人民币。三组数字放在一起看，意思很直接：AI需求在增长，扩建所需资金也在迅速增加，并已对利润形成压力。
这次拟议中的工具是股权融资——公司通过出售新增股份筹钱。它不像借债那样需要还本付息，但会稀释现有股东的持股比例。若交易完成，Bloomberg称其将成为香港市场自2021年以来规模最大的股票出售交易。
为什么值得关注？
百亿美元融资把阿里的AI布局推向更鲜明的资本密集阶段，也给中国云厂商的“算力竞赛”提供了新标尺。所谓算力竞赛，就是云厂商扩建数据中心、采购AI芯片，以争夺模型训练和推理——也就是模型实际运行并生成答案——的需求。规模扩大有机会摊薄成本，但前期必须先投入大量资金。
局限与未知
- 现有材料没有披露融资时间表、股份类型、发行价格及具体资金用途。
- 阿里尚未在供稿材料中作出官方确认，交易规模和能否完成仍有不确定性。
- “再募”和“扩建AI”均超出现有材料；更准确的表述是“拟售股融资，用于AI扩张”。