假设你回到一笔收购刚公布的那天，却顺手看到了它几个月后是否成交，选出来的策略当然会漂亮。问题在于，这不是预测，而是偷看答案。并购套利——公告后买入目标公司、等待股价向收购报价靠拢——最难的地方，往往正是还原市场当时究竟知道什么。
一位研究者在 reddit-quant 提出的做法很直接：把交易按“公告→一次或多次修订→完成或终止”记录，并刻意不把最终成败写进公告记录。这样的时点数据会保留信息首次公开的时间，避免前视偏差，也就是回测误用了尚未公布的信息。
真正棘手的是数据清洗：SEC EDGAR 文件里，要分清目标方与收购方披露，辨别“交易已经完成”和模板化的假设措辞，还要可靠识别终止交易、追踪历史股票代码，并避免样本只剩已解决或已完成的项目。该帖没有给出成品数据集或回测结果，也未回答 SDC/LSEG、FactSet 是否不可替代；它更像一张建库检查表，提醒研究者：先证明每条信息当时可见，再谈收益。