把货币基金想成水库：钱没有直接流进股市，却可能先进入短期融资管道，再减轻金融机构的资金压力，间接让股票交易更活跃。这正是“货币基金给股市添加燃料”值得关注的地方——它提醒风险配置者，股市流动性不只取决于股票市场内部。
关键一环是资产支持商业票据（ABCP）——由贷款、应收账款或证券等资产支撑的短期票据。据美国联储介绍，货币基金是ABCP市场的主要投资者之一。它们买入ABCP，相当于为持有更长期资产的载体提供短期资金；融资宽松时，这条资产负债表链可能继续把流动性传向更广泛的风险资产。但这不等于货币基金直接买股票。
链条也会反向运转。2008年大量赎回迫使货币基金出售流动性较差的ABCP，美联储随后通过AMLF为金融机构购买合格ABCP提供融资。美联储指出，被迫抛售可能造成“价格下跌—基金亏损—更多赎回”的循环。现有供稿仅给出标题与导语，未披露当下资金规模、实证方法或股市影响幅度，因此更适合把它视为一张风险传导图，而非已经量化的市场结论。