英国国债市场原本在讨论一条“统一交给中间人管风险”的路，如今方向变了。据 Risk.net 报道，英国央行与业界的圆桌讨论已不再把 gilt——英国政府发行的国债——现券和回购交易的强制集中清算列为议题。集中清算是让中央对手方介入交易、收取保证金，能统一管理违约风险，但也会增加接入、抵押品和流动性成本。
现在的重点转向双边回购的组合化 haircut，以及鼓励自愿清算。回购是以证券作抵押的短期融资；haircut 则是抵押品不能用于借款的折扣，例如价值 100 的债券只能借到 98。按整个投资组合计算折扣，可以承认不同头寸之间的风险抵消。换句话说，英国国债市场改革正从“必须清算”转向“用更合适的保证金设计，让清算值得参加”。这也可能令英国走上不同于美国国债强制清算的路线；现有材料未披露具体折扣方案、实施时间或自愿清算激励措施。