建设AI云，得先把钱砸进GPU、服务器、数据中心和电力设施，收入却未必马上跟上。据Bloomberg报道，AI云公司Nebius拟发行总额45亿美元的可转换债券，为业务扩张补充资金。可转债先像普通债券一样付息，满足条件后又能转成股票；公司通常借得更便宜，但现有股东可能在转股时被稀释。
这不是Nebius第一次动用这类工具。据Nebius披露，公司2025年曾把一笔拟发行20亿美元的交易扩大至27.5亿美元，2026年3月又完成约43亿美元的可转换优先票据私募。连续融资把AI基础设施的现实账单摆到台前：算力增长越快，前置资本开支越大，对债务和潜在新增股份的依赖也越深。现有材料未披露本次票息、到期日和转换溢价，因此暂时无法完整判断融资成本及稀释门槛。