给弱势地区或新兴行业投钱，不一定就创造了额外影响：关键要看这笔资金是否促成了原本不会发生的融资。Shawn Cole 等人的研究正是在区分这种“真投入”与 impact washing——挂着社会影响力标签，行动却没有相应贡献。
据 NBER 介绍，研究比较了影响力投资者和传统投资者的综合数据。影响力投资者更常进入经济弱势地区和新兴行业，也更能承受风险、更有耐心，并会在经济低迷时逆周期投资。论文还发现，两类投资者经常共同出资，但影响力投资者会改变传统共同投资者此后的策略。问题在于，作者结合共同投资网络和事件研究后认为，无论项目选择还是投后阶段，影响力资本真正扩大融资边界的证据仍较有限。换句话说，它们的偏好确实不同，但这还不足以证明资金让原本融不到钱的项目获得了融资。