日元像被官方猛拉了一把，却很快又遭遇卖盘。据 Reuters 报道，美国与日本在7月底罕见地联合买入日元：行动前，美元一度升破163日元，日元跌至约40年低位；干预后一度回升至约155.20日元兑一美元。问题在于，据 Axios 报道，交易员随后重新做空日元，正在测试两国是否愿意继续投入真金白银。
这场对决不只关系日本。美日利差越大，美元资产越有吸引力，一次干预很难长期抵消这种压力。日本4月底和5月已投入约700亿美元支撑日元，但据 Reuters 报道，此前反弹较为短暂。若官方再次实盘干预——直接买入日元，而不只是口头警告——汇率可能剧烈反转，并迫使套息交易平仓：投资者原本借入低息日元购买高收益资产，日元突然升值时，就可能同步抛售全球风险资产。