银行不是没钱放贷，而是居民和企业借得更少、还得更多。据 Reuters 依据中国人民银行累计数据计算，7月新增人民币贷款减少500亿元，远低于市场预期的增加3000亿元，也由6月增加2.24万亿元急转为负。这是自2005年7月以来首次月度收缩，也是央行数据自1999年12月以来的最大单月降幅。
压力主要来自私人部门。居民贷款7月减少4893亿元，6月还增加5976亿元；企业贷款则从1.77万亿元降至600亿元。说白了，即使银行愿意放贷，居民和企业对买房、消费和投资仍较谨慎。贷款余额同比增速也从7.1%降至创纪录低位6.9%，这可能压低市场对中国增长及美股中中国资产的预期。
不过，广义融资没有同步转弱。社会融资规模——把银行贷款、债券和信托等渠道合在一起——存量同比增长9.0%，略高于6月的8.9%。这说明其他融资渠道有所补位，也意味着不能只凭单月贷款数据判断整体经济融资已经全面收缩。