买 GPU 如今不只是买设备，也有点像买一辆以后还要转卖的车：旧货能值多少钱，会直接影响银行愿不愿放贷。据 TechCrunch 报道，英伟达正联合 Apollo、BlackRock、Blackstone 等机构，推动最高 5000 亿美元的 AI 数据中心投资；更关键的是，它承诺为交易中作为抵押物的 GPU 托底残值——若借款人违约、贷款方出售芯片时价格低于账面预期，英伟达将补偿差额的最多 25%。
这项安排试图养出活跃的二级市场，也就是让用过的 GPU 能继续出售或出租。有了可靠的价格参照，旧 GPU 更容易充当抵押物，数据中心也可能获得更便宜的资金。风险同样清楚：金融业称之为“wrong-way risk”——需求越弱、GPU 跌价越狠，英伟达需要承担的补偿反而越多，而此时它的芯片收入也可能同步承压。换句话说，算力竞赛正在从卖芯片，变成一门同时经营残值、信用和融资能力的资产生意。