买一批昂贵的 Nvidia GPU，几年后还能卖多少钱？这个看似二手设备的问题，正在决定华尔街愿不愿意为 AI 数据中心提供长期资金。据 Financial Times 报道，多家大型机构的融资模型不仅看客户需求、设备利用率和现金流，也把 GPU 残值——设备使用若干年后的预计售价——纳入承销判断。
投资者押注，旧款 Nvidia GPU 即使不再适合最前沿的训练，仍可承担推理等较简单任务，因此多年后还有经济价值。Nvidia 持续更新 CUDA 软件平台，也被支持者视为延长旧芯片寿命的因素。残值越高，出资人越敢接受设备抵押；若再有供应商或其他机构提供残值担保，部分技术淘汰风险还可转给担保方。
问题在于，芯片通常会随新品推出快速贬值。若实际二手价格低于融资时的假设，抵押物就无法覆盖预期损失。说白了，这些融资安排不只是在押注 AI 需求，也是在押注今天的 GPU 多年后仍有人愿意买。