软件公司把AI装进产品，不等于马上赚到钱。周四，Datadog、Figma和HubSpot公布季度业绩后，股价均跌逾15%；Salesforce、ServiceNow等同行也走弱。据Yahoo Finance报道，投资者仍在追问：AI究竟会带来更多付费需求，还是削弱传统按账号数量收费的模式，同时推高成本。
Datadog的收入和利润都超过预期，但调整后毛利率为80%，略低于分析师一致预期的80.7%。MarketWatch指出，公司今年股价表现较强，市场的预期门槛已经很高，而本季超预期的幅度又小于上一季。换句话说，成绩不差，只是不够惊喜。
Figma的问题更直观：AI推理成本——用户每次调用模型时产生的运行费用——正在上升。公司CFO Praveer Melwani表示，部分AI产品仍在测试阶段，尚未向客户按使用量收费，因此相关成本暂时没有对应收入抵消，短期毛利率会随季度波动。材料未披露HubSpot下跌的具体财务触发点，但三家公司同步走弱，说明市场暂时既不愿为AI收入提前买单，也不愿忽略它对定价能力和利润率的压力。