企业在报喜，股价却没怎么动。据 Yahoo Finance 报道，标普500公司上调利润展望的数量已超过下调者，正向与负向指引之差创 Bloomberg Intelligence 2011年有数据以来最高；分析师也一改年中惯例，开始上调2026和2027年盈利预测。
业绩同样强劲。截至7月22日，约93%的已披露公司盈利超过预期，高于过去五年78%的平均水平。已公布业绩与未披露公司预测合并计算的利润增长率接近25%，并且强势不只来自大型科技公司：其余493家成分股预计增长23%，为2021年以来最佳。
问题在于，标普500仍大致停在夏季开始时的位置。盈利超预期的公司，财报前后股价平均反而下跌0.1%，而过去五年的平均反应是上涨1%。这可能是典型的“预期差”：市场交易的是结果比预期好多少，而非结果本身有多好。指数预期市盈率已高于20倍，乐观或已部分计价；接下来更值得看的是，公司能否把上调后的盈利指引真正兑现。