长期借钱的价格正在拉响警报。据 Bloomberg 报道，截至7月22日，30年期美债收益率将连续第12个交易日高于5%，超过今年5月的11日纪录，成为2007年以来持续最久的一轮。2026年至今，它已有27个交易日站上5%，约占全部交易日的19%。
30年期美债是美国财政部期限最长的常规国债，对通胀、财政前景和长期资金需求尤其敏感。更值得留意的是，剔除通胀影响后的实际收益率年内上升约50个基点，已接近3%，上次达到这一水平还是2008年。报道将这轮高利率与美国债务及赤字担忧、黏性通胀，以及超过5000亿美元的AI相关融资争夺长期资金联系起来。
对科技股来说，问题很直接：收益率越高，遥远未来的利润折算到今天就越不值钱，高估值公司承受的压力尤其明显。这不等于科技股必然下跌，但意味着市场给长期增长故事开出的资金价格，正在明显变贵。