买下一篮子股票，十年几乎不管，并不代表组合停在原地。涨得多的股票会越占越重，退市和分红也会改变持仓。Hendrik Bessembinder 在 2026 年 6 月的论文中，用“不作为组合”观察这种自然演化，为理解再平衡究竟控制了什么风险提供对照。
研究从 1970 年起，逐年买入当年末 S&P 500 的成分股，并分别持有 1、5 或 10 年；期间只把分红投回原股票，退市所得转入美国国库券。作者比较了初始等权与市值加权组合、完整成分股与少数大股票或随机抽样股票的表现，数据截至 2025 年末，共覆盖 55 年。这里的关键不是“完全没交易”，而是放任权重漂移——赢家自然变大，原本分散的组合可能逐渐依赖少数股票。
不过，现有供稿停在付费墙前，未披露具体收益和集中度结果；研究也忽略交易摩擦与税收。因此目前最值得知道的是这套直观实验设计，而非尚无法核对的胜负结论。