美股一边上涨，做空它的资金也一边堆到纪录高位。据 Bloomberg 报道，美国股票的看跌仓位总值已创历史新高，尽管 S&P 500 自 3 月底以来上涨约 18%。报道认为，空头增加与投资者怀疑涨势能否持续，以及对 AI 相关风险上升的担忧有关。
卖空，就是先借股票卖掉，押注以后能以更低价格买回。不过，纪录仓位不等于市场必然下跌：它可能是明确看空，也可能只是机构给多头持仓买保险；而且股市总市值上涨，也会推高空头金额。
真正值得留意的是反方向的风险。如果股价继续上涨，空头可能被迫买回止损，这些回补买盘又会推高股价，形成“逼空”。换句话说，AI 估值担忧让市场更脆弱，但拥挤的空头仓位也可能让下一轮反弹变得更猛烈。