美伊冲突继续升级，市场先用最直接的方式投票：据 Reuters 报道，Brent 原油已突破每桶90美元，美元同步走强。90美元不是经济学上的临界点，却是醒目的心理关口。它意味着交易焦点正从短暂的战争溢价，转向能源冲击会不会持续推高通胀。
这也解释了资金为何重回“避险交易”——投资者降低风险资产敞口，转向美元等流动性更强的资产。但这次并非典型的“股跌债涨”：油价越高，通胀担忧越强，市场要求的国债收益率也可能随之上升；收益率抬高后，股票未来利润折算到今天会更不值钱，美股估值因此承压。
接下来真正重要的不是90美元这个整数，而是高油价能维持多久。油价中的风险溢价——交易者为战争、航运和供应不确定性多付的钱——最终仍取决于实际供应受阻的程度与持续时间。