当一群人同时挤向同一个出口，问题就不只是“大家买了同类资产”，而是行情反转后谁都得卖。据 Hedgeweek 援引 Investing.com 报道，近期波动加剧，拥挤的AI交易开始松动，量化基金与主观选股基金同时削减风险。这意味着冲击已跨越投资风格，可能从持仓回撤转成连续去杠杆——基金通过卖出资产或减少借款来压低风险敞口。
量化基金受创尤其明显：6月下旬至7月初的困难交易期内，其年内平均回报从14.4%降至10.8%，吐回约四分之一涨幅。损失集中在美国股票、亚洲发达市场，以及程度较轻的欧洲股票；半导体股剧烈波动进一步放大冲击。同期，主观选股基金平均亏损2.2%，不少经理迅速撤出此前贡献突出的科技和AI仓位。
更值得留意的是，行业杠杆已降至过去12个月最低。单只基金持有哪些股票，摘要没有披露；但两类基金同步收缩说明，即使具体持仓不同，它们也可能共享同一种AI主题暴露，行情逆转时便会相互强化卖压。