牛市不只怕买家退场，也怕卖盘突然变多。大量公司同时发股，就像一桌人都来分同一块蛋糕：投资者若要认购新股，可能得卖掉手里的股票腾出资金。据 Axios 报道，2026年截至7月13日，IPO募资额已达1412亿美元，接近年度纪录。
压力还不只来自IPO。Goldman Sachs研究指出，上市公司增发、可转债和SPAC等渠道也在增加股票或准股票供给。The Wall Street Journal提到，SK Hynix计划发行超过260亿美元的ADR——即境外公司股份在美国交易的存托凭证。单是这笔交易，就要吸收大笔市场资金。
这不等于牛市马上结束。Goldman Sachs策略师据Bloomberg报道估计，到2027年，新增股票供给可能约为1万亿美元，但相对美国股市总规模仍然有限。真正值得盯住的是节奏：当多笔大型发行挤在一起，资金并未消失，却可能从二级市场转去承接新股，削弱高位行情原有的买盘。