并购交易谈妥，不等于一定成交。套利基金通常在公告后买入仍低于收购价的目标公司股票，等待两者之间的“交易价差”收窄。问题在于，反垄断、国家安全和政治审查都可能让交易延期甚至失败；一旦失败，股价跌幅往往远大于成功时的有限收益。
据 Hedgeweek 报道，Davidson Kempner 的研究显示，过去五年，面临上述审查的交易提供的溢价比简单交易高约 60%，且较此前五年明显上升。换句话说，市场正为监管不确定性支付更高补偿。美国交易活动回暖、巨型并购占比增加，又让这类机会变多。但审批过程也更难预测：套利经理不仅要读法律程序，还要判断买方是否愿意承受漫长审查。监管复杂度因此不只是风险，也成了收益来源——前提是基金对交易成败的判断比市场更准。